出品/星动无极
成都的商业火箭公司星火时空正在推进数亿元规模的B轮融资，投前估值约60亿元。公司成立于2024年11月，总部位于成都未来科学城，由成都高新区、四川发展、上海新微集团联合发起，主攻中大型液氧煤油运载火箭。融资信息由泰伯网率先披露，新浪财经、行业周报等随后转载，公司未对外发布公告。
这轮融资之前，公司已完成5轮，出资方覆盖上海、四川、河北、成都等地国资。最近一次是今年9月完成的Pre-B轮，投资方包括博远资本与成都技转创投。成立两年完成六轮融资，节奏在国内商业火箭里属于偏快的。投前估值60亿元对应的产品状态是：火箭总体、结构、电气、动力和地面分系统在2026年4月完成设计，转入初样研制；占地150余亩的一期火箭总装总测基地初步竣工；火箭与发动机已具备总装总测能力。
星火时空与垣信卫星之间存在间接股权关联。公司第四大股东重庆新微成渝创业投资基金，同时是垣信卫星投资企业上海格思航天科技有限公司的股东；公司的间接股东上海联和投资有限公司，是垣信卫星的大股东。法定代表人为金圣峣，总经理兼首席科学家为唐亮。这层关系对一家尚未首飞的火箭公司来说，意味着潜在客户与股东结构有交集，也意味着它的组网发射订单不必从零开始找。
产品参数指向的是组网发射的主力区间。"薪火号"近地轨道运力超过18吨，700公里太阳同步轨道运力超过10吨，公司提出的每公斤成本目标约2万元，计划2027年首飞，强调"一箭一轨"的高效部署，即一次发射把整层卫星送入同一轨道面。这个定位与国内低轨星座的部署方式直接相关：星座分层建壳，每层卫星轨道高度与倾角一致，一箭一轨能减少卫星自身的相位调整，节省星上推进剂。
动力系统是自研的"风雷-100"液氧煤油发动机，采用开式循环、泵压式，海平面推力900千牛，具备50%至110%的深度推力调节、双向摇摆和多次起动能力，分解重装周期为7天。这些指标服务于回收复用：深度节流用于着陆段的末速控制，双向摇摆用于返回姿态调整，多次起动用于回收前的减速点火。公司披露，该发动机2025年完成累计约400秒试车，2026年计划完成累计15000秒试验，重点突破推力与温度调节。
把15000秒这个数字拆开看，能看出时间表的紧度。单台发动机累计试车15000秒，按每台每次试车数十秒到数百秒计算，需要相当数量的整机和试车台次；如果分摊到多台产品，则意味着产线要在首飞前就具备小批量交付能力。发动机试车是火箭研制里最占场地与工装的环节，试车台的可用时段直接决定迭代速度。这也是公司把总装总测基地与试车能力一并列入一期建设的原因。
液氧煤油路线的选择同样有代价。煤油密度高、储存条件比液氢宽松，适合大推力助推级；积碳与结焦问题需要用发动机循环方式与清洗工艺来控制，复用次数越高，维护成本越敏感。国内已飞和在研的中大型可复用火箭里，液氧甲烷与液氧煤油两条路线并存，前者在复用维护上占优，后者在密度比冲与现成供应链上占优。星火时空选煤油，等于把赌注押在供应链成熟度与成本控制上。
资金用途大概率落在三个方向：发动机试车与迭代、初样阶段的箭体结构试验、总装总测基地的产线补齐。60亿元投前估值对应的是2027年首飞之后能不能进入组网发射的排期，而非当前收入。国内商业火箭的估值逻辑在过去一年发生了变化，从看PPT上的运力参数，转向看在手订单、发射频次与复用验证进度。
竞争格局也不宽松。蓝箭航天的朱雀三号已完成一级回收，正在推进复飞；星际荣耀双曲线三号完成海上回收地面验证，计划年底首飞；天兵科技、中科宇航、星河动力各自有在研型号与已飞产品；国家队商业火箭平台中国商火正在增资扩产。2027年前后，国内中大型可复用火箭会同时进入首飞或复飞验证期，客户的选择余地比现在大得多。
对垣信这类星座建设方来说，多一个运力选项的价值在于排期弹性。千帆星座一期规划648颗，2026年底计划完成324颗在轨，后续还要向1.5万颗的远期规模推进。按每年数百颗的部署强度，单一型号的产能与发射窗口都不够用，需要两到三种火箭分担。星火时空的"薪火号"如果按2027年首飞，正好赶上组网从"起步"转向"加密"的时段。
首飞之前的每一步都会被资本重新定价。初样转试样、发动机试车时长、总装基地投产、首发载荷客户，这四个节点里任何一个延后，60亿元的投前估值都要重新谈。商业火箭的融资按里程碑分批定价，每一次节点延后都要重新贴现。