出品/星动无极

11月3日，《科创板日报》报道，北京天链测控技术有限公司完成B+轮融资，由厨电上市公司火星人厨具领投，财通创新、广科创投跟投，具体金额未披露。工商变更信息显示，本轮完成后公司注册资本由1175.66万元增至1336.33万元，火星人厨具持股约8.11%，财通创新与广科创投对应投资主体各持股约1.96%。注册资本的变化不代表实际融资额，但股权比例给出了这一轮的价格锚点。

天链测控成立于2017年，总部在北京，做的是商业航天测运控与数据接收。创始人刘颖有20年军旅经历，长期从事卫星通信总体与航天测控工作，2016年离开部队后次年创立公司。公司对外披露的口径是已服务上百家商业航天客户、保障百余次航天任务，业务包括运载火箭跟踪测量、卫星测控运维、卫星载荷数据接收，以及地面站网的建设与运维。这个位置在产业链上属于发射与制造之后的地面段，客户按任务或按年付费。

本轮资金投向四项：全球化地面站网布局与扩建、智能测运控平台建设、星上遥测遥控软件系统迭代，以及星座自动化运维与空间态势感知技术研发。四项指向同一个问题。卫星数量从几十颗涨到几百颗、上千颗之后，靠人盯屏幕的运维方式撑不住，站网调度、故障诊断、碰撞预警都要交给软件。自动化程度决定单星服务成本，也决定这家公司能不能在报价下行的市场里保住毛利。

地面站是重资产。站址要解决用地、供电、回传链路与许可，国内站网受地理与无线电管理约束，海外站还要谈频谱许可、数据落地与本地合作方，周期以年计。天链测控2021年完成过亿元B轮融资时，披露的全球可用地面站为35台套；当时的资金用途同样包括海外站建设与卫星健康管理软件。四年过去，这一轮的用途几乎没有变化，说明站网扩建仍是最占资金的一项。

行业里的融资节奏可以对照。航天驭星2026年完成D轮、D+轮与D++轮系列融资，合计近20亿元，参与方包括红杉中国、前海方舟、联通战新、上汽集团、五粮液等，已建成60余套地面站的全球站网，累计服务卫星与火箭684颗（枚）。星邑空间2025年12月完成近3亿元Pre-A轮，测运控平台已为550余颗卫星提供超过12万圈次服务。测运控这条赛道的头部公司都在扩站网、提自动化，路径趋同。

已上市的星图测控提供了另一组数据。2026年前三季度，公司营业收入约1.40亿元，同比下降25.85%；归母净利润2415.73万元，同比下降61.59%。行业在扩张，单个公司的收入与利润却在收缩，这说明订单的确认节奏与项目结构对报表影响很大。测运控服务里，地面系统建设是一次性收入，长期运维是经常性收入，两者的比例决定了收入的稳定性。

政策口径在2025年3月有过一次明确。国家国防科工局发布《关于促进商业航天测控规范有序发展的通知》，提出高效利用已有测控资源、集约新建测控设施，推动通信协议、数据接口、系统运营与服务体系逐步形成统一标准，并支持符合条件的商业航天测控主体参与国家航天有关任务。集约新建的含义是避免重复建站，这对已有站网的公司是利好，对新进入者是门槛。

领投方的身份值得单独说。火星人厨具的主业是集成灶、集成洗碗机等厨房电器，与航天测控没有业务交集。公司以约8.11%的持股成为天链测控的股东，是目前披露的最大外部机构股东之一。厨电行业近两年受地产周期影响，需求与毛利率承压，上市公司用自有资金做跨界投资并不罕见；但股权投资的财务属性与战略协同是两件事，双方是否会在传感器、精密制造或渠道上合作，目前没有披露。

跨界资本进入商业航天，这两年已经不是个案。地方国资、产业集团、上市公司平台都在以有限合伙人或直接持股的方式进入卫星制造、火箭、测运控与数据应用。资金多了，项目估值抬升，行业从技术验证期进入产能与交付期，考核的标准也从"能不能做出来"变成"能不能按合同交付、按季度确认收入"。天链测控这类服务商的优势是收入随在轨卫星数量增长，劣势是客户集中度高、单价随竞争下行。

需求侧的账可以粗算。千帆星座一期规划648颗，2026年底计划完成324颗在轨；GW星座与天启星座各有自己的部署节奏。卫星在轨数量每增加一颗，测控圈次、数据接收时长与运维工作量都随之增加，但单星服务价格会随规模下降。服务商的利润取决于站网利用率：同一套地面设备服务的卫星越多，单位成本越低。这也是各家公司拼命扩站网、同时做自动化调度软件的原因。

竞争格局里还有一层国家队与商业公司的分工。国家任务由专业测控力量承担，商业卫星的日常运维、数据接收与应急保障，越来越多地交给商业服务商。这个分工的边界由价格与服务响应速度决定，不由资质决定。商业公司能拿到的份额，取决于能不能在卫星过境的几分钟里把数据完整收下来，以及故障时能不能在小时内给出处置方案。

把这一轮融资放回公司自身的时间线，它解决的是扩建资金，不解决客户结构。接下来可核实的观察点有三个：地面站的实际落地数量、海外站所在的国家与许可状态、以及客户名单里有多少是星座运营方而非单星客户。这三项决定它是一家区域服务商，还是全国性的地面段基础设施公司。

测运控是典型的基础设施生意，收入随天上卫星的数量增长，成本随地面站网的利用率下降。商业航天的发射数量还在往上走，这条生意的天花板不由某一家公司决定，而由在轨卫星的总量与地面段的竞争强度共同决定。