238颗在轨，年底冲刺324颗

9月4日，上海垣信卫星科技有限公司完成工商变更，阿里创投新进入股，上汽金控同步成为新增股东。公司6月启动的新一轮融资正式落地，本轮增资69.76亿元，投后估值约500亿元。垣信卫星是低轨巨型星座"千帆星座"的运营主体，现已实现238颗卫星在轨，计划2026年底前完成一期324颗组网并开展商业化运营。

这轮融资的落地时点耐人寻味。它恰逢千帆星座从"密集发射"转向"冲刺组网"的关键阶段，也正值朱雀二号改进型遥七火箭以一箭十星方式将千帆极轨19组卫星送入轨道之际。资本与技术的双重加码，正在加速中国卫星互联网从"组网"到"运营"的跨越。

千帆星座的三期规划

千帆星座是中国首个进入正式组网阶段的巨型低轨商业卫星星座，由上海垣信卫星科技有限公司建设运营。其规划分三期推进：

一期：648颗卫星，提供区域网络覆盖。2026年底前完成324颗一阶段全球组网，正式面向全球提供服务并启动商业化运营。目前已发射238颗，距年底目标还差86颗。

二期：1296颗卫星，在一期基础上再发648颗，达到全球覆盖能力。

三期：超过1.5万颗卫星，提供多元业务融合服务。

对标来看，截至2026年3月，SpaceX星链累计发射卫星超过1.15万颗，稳定在轨突破1万颗，星链V3卫星将于2026年启动发射，单星容量提升至1Tbps。千帆星座虽然在规模上与星链仍有显著差距，但作为中国首个进入正式组网阶段的巨型星座，其意义在于打通了从设计、制造到发射、组网、运营的全链条能力。

69.76亿元背后的资本逻辑

垣信卫星本轮69.76亿元增资是2026年中国商业航天领域最大单笔融资之一。阿里创投和上汽金控的新进入股，传递出清晰的资本信号：

互联网巨头入局卫星互联网。阿里作为中国最大的互联网平台之一，其投资垣信卫星意味着互联网产业资本开始将卫星互联网视为下一个基础设施级赛道。卫星互联网与地面5G/6G网络、云计算、物联网的融合，将催生大量新应用场景，这正是互联网巨头擅长的领域。

汽车产业资本看重车联网与导航增强。上汽金控的入局，反映了汽车产业对卫星互联网的期待。低轨卫星可提供全球覆盖的通信和定位增强服务，对自动驾驶、车联网和智能出行具有战略价值。卫星互联网与北斗导航的融合，将为汽车产业提供更高精度、更可靠的定位和通信能力。

运力供给：从"按月发射"到"三天一组"

千帆星座的组网速度，取决于火箭运力供给。2026年被定义为千帆星座规模化组网元年，发射频率已从"按月发射"跃升至"三天一组"，开年更以"一周两发"将组网节奏推向新高度。

运力来源正在多元化。国家队火箭仍是主力，但民营火箭的加入让运力供给有了更多选择。9月15日，朱雀二号改进型遥七火箭以一箭十星方式完成千帆极轨19组卫星的部署，这是民营火箭首次承担大型星座规模化组网任务。随着蓝箭航天、星河动力、中科宇航等民营火箭企业的运力逐步成熟，千帆星座的发射频次有望进一步提升。

上海垣信卫星系统总体部总经理尚琳在2026浦江创新论坛上表示，商业航天正迎来从高成本、一次性发射向低成本、可重复使用、大规模组网方向发展，以卫星星座为牵引，通过运载火箭可回收复用摊薄入轨成本，规模化组网带动下游应用放量，形成从运载、组网到应用的正反馈闭环。

上海加速全产业链布局

作为千帆星座运营主体所在地，上海正加速推进商业航天全产业链布局，在卫星组网领域展现出强劲推进势头。

政策层面持续加码。上海市人民政府办公厅印发的《上海市战略性新兴产业发展"十五五"规划》明确提出，促进卫星互联网与北斗、第六代移动通信（6G）、AI融合发展，加快"千帆星座"低轨通信卫星组网，加快推进卫星互联网和北斗规模化应用。规划还明确重点发展商业火箭，加快研制新一代大直径大推力重复使用火箭。

发射模式创新突破。今年4月，上海商业航天海上发射技术有限公司在闵行注册成立，注册资本11亿元，股东覆盖上海国盛、中国商火、中国海洋工程装备、垣信卫星、莘庄工业区等火箭、卫星、场地、资本等多方力量。依托海上发射新模式，火箭在上海总装后可在本地测试、码头启运、海上平台发射，整体作业效率提升三分之二以上，发射周期有望从传统的20天压缩到一周左右。

从"组网"到"运营"的跨越

千帆星座年底324颗组网目标的意义，不仅在于完成卫星部署，更在于正式面向全球提供服务并启动商业化运营。这意味着千帆星座将从"建设期"进入"运营期"，开始产生收入。

卫星互联网的商业化路径正在逐步清晰。在消费端，手机直连卫星已成为现实——千帆星座已发射手机直连试验星，未来用户可通过普通智能手机直接连接卫星网络。在行业端，海事通信、航空互联、应急通信、农业数字化等场景对卫星互联网有迫切需求。在政府端，数字乡村、防灾减灾、边境通信等公共服务也是重要应用方向。

垣信卫星500亿元投后估值的背后，是资本市场对中国卫星互联网商业化前景的判断。69.76亿元的真金白银投下去，赌的是324颗组网完成后能否跑通从"天上"到"地上"的商业闭环。