出品/星动无极

商业火箭公司星火时空（成都）科技有限公司正在推进新一轮融资，规模数亿元，投前估值约60亿元。公司成立于2024年11月，总部位于成都未来科学城，由成都高新区、四川发展、上海新微集团联合发起，主攻中大型液氧煤油运载火箭。

这轮融资之前，星火时空已完成5轮，投资方覆盖上海、四川、河北、成都等地国资。最近一次是今年9月完成的Pre-B轮，投资方包括博远资本与成都技转创投。公司法定代表人为金圣峣，总经理兼首席科学家为唐亮。

产品是一款叫“薪火号”的大运力液氧煤油火箭，近地轨道运力超过18吨，700公里太阳同步轨道运力超过10吨，计划2027年首飞。公司提出的成本目标是每公斤约2万元，强调“一箭一轨”的高效部署，即一枚火箭对应一个轨道面，减少多星变轨带来的推进剂消耗和寿命损失。

研制进度方面，截至今年4月，火箭总体、结构、电气、动力和地面分系统均已完成设计，转入初样研制，具备火箭与发动机总装总测能力。占地150余亩的一期火箭总装总测基地已初步竣工。从成立到初样阶段用了不到两年半，这个速度在国内中大型液体火箭队伍里属于靠前的一档。

动力系统是自研的“风雷-100”液氧煤油发动机，海平面推力900千牛，推重比170，采用开式循环、泵压式方案，支持50%至110%的深度推力调节和正负6度双向摇摆，具备多次起动能力。公司称，发动机分解重装仅需7天，目标是支撑火箭回收复用。试车方面，2025年累计完成约400秒，2026年计划完成累计15000秒试验，重点验证推力与温度调节。

星火时空与垣信卫星之间存在间接股权关联。公司第四大股东重庆新微成渝创业投资基金，同时是垣信卫星投资企业上海格思航天的股东之一；公司间接股东上海联和投资，是垣信卫星的大股东。这层关系让市场对“薪火号”的组网订单有预期，但截至目前，公司没有公布任何发射服务合同。

中大型液氧煤油火箭是国内商业火箭最拥挤的赛道。蓝箭航天的朱雀三号已完成一级回收，正在准备复飞；天兵科技的天龙三号、星际荣耀的双曲线三号都在推进首飞；国家队的长征十二号甲也瞄准可重复使用。星火时空2027年首飞的时间表，晚于上述几家已经进入首飞准备的型号，要拿订单，必须在运力、价格和交付节奏上给出差异化。

差异化落在“一箭一轨”上。低轨星座的卫星分布在不同的轨道面，传统做法是用一枚火箭把多颗星送入同一轨道，再由卫星自己变轨到目标面，消耗推进剂、缩短寿命。一箭一轨指火箭直接把卫星送到各自的轨道面，对火箭的上面级和分离控制要求更高，但能省下卫星的变轨成本。薪火号近地轨道运力超过18吨，一次可以带较多卫星，这个方案才有经济性。

发动机是成本的核心。风雷-100采用开式循环、泵压式方案，海平面推力900千牛，比冲约2800米每秒，推重比170，支持50%至110%的深度推力调节和正负6度双向摇摆，具备多次起动能力。开式循环的比冲低于补燃循环，但结构简单、成本低、维护方便，适合走量产路线。公司称发动机分解重装仅需7天，这个指标直接关系到回收后的周转速度。

试车进度是判断发动机成熟度的硬指标。2025年累计约400秒，2026年计划完成15000秒，跨度很大。一次完整的发动机研制试车通常按秒级累加，15000秒对应数百次点火，涵盖稳态、变工况、多次起动和长程试车。如果这个计划能完成，2027年首飞才有基础；完不成，首飞时间会自动后移。

资金需求不止B轮。中大型液体火箭从初样到首飞，需要支付发动机试车、全箭结构试验、地面设备、首飞备料和发射场费用，数亿元只是阶段性补充。公司已完成5轮融资，股东包括上海、四川、河北、成都等地国资，国资的耐心比财务投资人长，但对节点和本地产业落地有要求。成都基地、上海研发、北京和西安分支的布局，管理成本也不低。

60亿元投前估值对应的是一枚还没飞过的火箭。按行业惯例，首飞前的估值主要看团队、发动机试车数据和总装基地进度；首飞成功后，估值才会按订单和产能重估。星火时空目前能拿出的硬指标是发动机400秒试车、分系统设计完成和150亩基地竣工，这些是必要项，不是充分项。

未来12个月的关键节点有三个：B轮资金到账、风雷-100完成累计15000秒试车、薪火号完成首次全箭静态点火或垂直起竖试验。任何一个节点延后，2027年首飞都会顺延，估值逻辑也要跟着调整。