出品/星动无极
11月6日，中国证监会官网披露的公开发行辅导公示信息显示，北京星河动力航天科技股份有限公司已启动首次公开发行股票并上市辅导，辅导协议签署时间为2026年10月30日，辅导机构为中信证券。这是该公司一年内第二次启动上市辅导，2025年10月22日，星河动力曾启动辅导，当时的辅导机构为华泰联合证券。
工商信息显示，星河动力成立于2018年2月，位于北京经济技术开发区，注册资本5.22亿元，法定代表人刘百奇。备案报告披露的股权结构为，刘百奇、刘建设为共同实际控制人，二人直接持有公司14.76%股份，与一致行动人北京至远探索管理咨询中心合计持股26.57%。刘百奇毕业于北京航空航天大学，留校任教后调入中国运载火箭技术研究院从事技术工作，2018年与团队创办这家民营火箭公司。
星河动力的产品布局覆盖谷神星与智神星两个系列、四个型号。谷神星一号是固体运载火箭，承担微小卫星定制化发射与星座补网任务，500公里太阳同步轨道运载能力0.3吨；谷神星二号基于谷神星一号放大升级，500公里太阳同步轨道运载能力1.3吨，进入吨级运力市场；智神星一号为液氧煤油可回收构型，箭体直径3.35米、高约45米、起飞质量约300吨，近地轨道运载能力7吨，尚待首飞。公司在2025年7月国新办发布会上给出的定位是，用不同运载能力的火箭对应从几百公斤到几十吨的载荷区间，再以重复使用压低单位成本。刘百奇把这门生意概括为往太空送快递：用自研火箭把客户卫星送入太空，收取发射服务费。他当时援引的行业判断是，未来10年可能有几万颗卫星进入太空，发射服务的市场需求由此确定。
资本市场的通道正在收窄为一条明确路径。2025年6月，证监会推出新政，在科创板设立科创成长层，将商业航天纳入第五套上市标准；去年底，上交所发布商业火箭企业适用科创板第五套标准的审核指引。此后商业航天企业掀起IPO热潮，蓝箭航天科创板IPO已进入问询、拟募资75亿元，中科宇航IPO获受理、拟募资41.8亿元，天兵科技、星际荣耀等完成或推进辅导备案。星河动力变更辅导机构后重新进场，与这批公司处在同一条队列里。
火箭整机公司排队上市的商业逻辑并不复杂。火箭研制投入大、周期长，单靠发射服务收入难以覆盖研发支出，谷神星系列的高频次发射虽然带来了稳定的订单流，但新型号研制与可回收技术攻关仍需要持续的外部融资。上市打开的是长期资本通道，也把公司的技术节点、交付能力和财务数据放到公开核验的位置。科创板第五套标准为这类公司设定的门槛是硬技术指标，业内对商业火箭企业适用该标准的理解是：可回收火箭完成入轨是核心验证节点，智神星一号的后续进展同时关系产品进度与资本叙事。
一年之内两次启动辅导、更换辅导机构，在IPO流程里不算常见操作。2025年10月的首次辅导由华泰联合证券担任，此次变更为中信证券并重新签署辅导协议，通常对应申报计划的调整或上市板块与节奏的重新安排。辅导备案报告披露的具体变更原因尚未公开，两次辅导之间的推进情况以监管披露为准。
对星河动力来说，上市材料要回答的核心问题与同行一致：谷神星二号首飞失利后的归零与复飞结果、智神星一号可回收构型的验证进度、发射服务毛利率的走向。谷神星二号遥三已瞄准11月7日的发射窗口，这次复飞的结果会直接进入招股材料的技术叙事里。两家公司一年内的归零周期对照，也会成为审核问询里可引用的行业数据，谷神星一号系列的连续发射记录提供交付稳定性的基础证据。
商业火箭企业密集进入资本市场的另一面，是行业竞争的标尺正在改变。发射成功率、发射频次、单位运力价格和履约记录构成可比较的公开数据，投资人与客户可以用同一套数字评估各家公司的位置。上市前的信息不对称靠尽调弥补，上市后季度披露与招股材料把数字摆到明面上，发射失利、归零周期、毛利率转正的进度都会成为公开变量。星河动力选在这个时点重新进场，谷神星二号的复飞结果与智神星一号的首飞进度，会决定这家公司在招股材料里呈现的估值逻辑：固体中型火箭的批量交付能力是现有现金流，可回收构型的验证进度是成长空间，两者缺一则估值逻辑只剩一半。辅导备案只是起点，从辅导到审核再到发行，每一步都对应一轮更细的事实核验。