出品/星动无极
10月20日，无人配送车企业新石器宣布完成近4亿美元E轮融资，折合人民币约26.8亿元，成为今年国内自动驾驶领域单笔金额最大的融资。本轮融资由博裕投资与一家国家级基金联合领投，据界面新闻援引投资圈知情人士的说法，这家国家级基金为国家人工智能产业投资基金；阿里巴巴AEF NextGen香港基金、Monolith砺思资本、纪源资本、淡马锡旗下Vertex Growth、广汽资本等机构参与投资，磊石资本、信宸资本、软银亚洲、亦庄国投、高榕创投等老股东继续加持。领投方中那家国家级基金的具体名称，官方口径只写某国家级基金，与知情人士说法并存，以正式工商变更披露为准。
新石器成立于2018年，专注于仓库、分拨中心与配送节点之间的无人运输业务。一年前，公司刚完成逾6亿美元D轮融资；至此，新石器累计融资额突破百亿元人民币，融资规模居无人配送车行业首位。公司披露，本轮资金主要用于两个方向，一是加快全球主要区域枢纽的属地化服务网络建设，二是加大端到端大模型的数据训练投入，以进一步降低整车全生命周期的运维成本。运维成本是这门生意能否算平的关键变量，无人车的折旧、保险、远程监控与调度人力分摊到每单，决定运费定价的下限。
这笔钱的背景是低速无人配送赛道在自动驾驶版图里的位置变化。当高阶自动驾驶的资本故事转向谨慎，资金在向已经跑通场景、具备规模化交付能力的头部集中。同赛道的九识智能今年2月完成超3亿美元融资，投资方包括产业资本、地方政府基金及市场化投资机构，估值突破百亿元。新石器这一轮将近4亿美元，把单笔纪录又抬高了一截。每日经济新闻的点评把这轮融资解读为自动驾驶赛道分化格局的典型信号，反映资本对低速城配、末端无人运力这条落地确定性更强的路线的认可，同时提示大额融资也意味着更高的商业化考核压力。每日经济新闻的点评把这轮融资解读为自动驾驶赛道分化格局的典型信号，大额融资也意味着更高的商业化考核压力。
产品端的技术路线也在切换。南方周末的报道提到，行业在向车规级产品发展，销售模式随之改变；价格战成为争取客户的手段之一，降价有助于企业迅速扩大部署、积累道路数据和市场资源。深圳市中安无人系统研究院副院长陈锐辉对南方周末表示，资本也加速了这一过程。2025年，新石器与滴滴在青岛城阳区的合作项目，正是路权逐步开放后车辆在不同客户之间调度的样本。
商业模式的演进也在同一时间发生。南方周末近期的报道梳理了这条链路：无人配送车正在从卖车转向运力服务，货拉拉、滴滴送货、运满满、快狗打车等货运平台由此成为新的参与者，部分服务以9.9元低价吸引商户。2025年，新石器与滴滴在青岛城阳区尝试无人运力服务，批发市场商户通过平台下单，不必购买或租用车辆，只需支付运费。在深圳，8月落地的全国首个五方共营体系把分工拆开，新石器提供技术，地上铁持有车辆，货拉拉连接货源，东部公交负责运营保障，深城交提供政府监管平台技术支撑。新石器无人车执行总裁赵优承认，合作落地后许多细节需要厘清，比如车辆到达后客户该联系谁、距离卸货点还差一米由谁负责挪车。运力服务的账是算得过来的，公司方面称，硬件、云服务等固定成本随订单增加摊薄，单位运输成本有望下降，卖车长期可能是一门薄利生意，运力服务的利润空间更厚。
行业的体量还很小。中国物流与采购联合会智慧物流分会数据显示，2025年国内无人配送车在快递领域的渗透率约0.7%，开放道路的城市和线路每年在增加，但路权高度依赖地方政策，地方政府一旦收紧，企业能经营的市场随之缩小。无人车把运输任务往夜间搬，在开放道路的城市和线路上积累数据，是当前各家共同的做法；渗透率不足与政策依赖，是这4亿美元要面对的现实边界。
从融资节奏也能看出行业的升温曲线。新石器2025年完成逾6亿美元D轮，2026年2月九识智能拿到超3亿美元，10月新石器又将近4亿美元收入囊中，12个月内低速无人配送赛道出现了两笔3亿美元以上的融资，这个密度在此前的物流科技领域并不多见。
出海是这轮融资的另一条主线。亿邦动力的报道把属地化服务网络列为资金第一用途，无人配送车的海外需求集中在园区、港口和封闭场景，区域枢纽的网络建设决定交付速度。可以盯的后续节点有三个：本轮资金的工商与股权变更披露、无人配送车城市路权的扩围名单、以及运力服务模式在青岛和深圳之外的复制数量。百亿融资堆出来的头部，接下来要用订单密度来证明。