出品/星动无极
10月26日，湖北航聚科技股份有限公司在湖北证监局办理辅导备案登记，拟首次公开发行股票并上市，辅导券商为长江证券承销保荐有限公司。财联社与界面新闻同日报道了这一备案信息。据南方财经报道，公司10月22日已与长江证券签署辅导协议。
航聚科技成立于2014年，主营四块：防务领域高性能材料、商业航天火箭防护材料、新能源及半导体热管理材料、卫星热控涂层及智能装备。产品用于空天飞行器、运载火箭、深海潜航器，以及新能源与半导体的热管理环节。这个组合说明它做的不是单一型号的配套，而是把“耐高温”与“导热散热”两类工艺摊在军品、航天、民用三个市场上。
它在商业航天里的位置，主要靠火箭防热材料。南方财经的报道提到，公司产品已应用于朱雀三号等商业火箭。发动机内绝热材料、外防热涂层材料、舱段防热材料属于消耗性配套，火箭发射频次提高，这类材料的采购量按发次增长，与整星或整箭的单笔金额不在一个量级，但复购稳定。
三类防热材料的工况完全不同。发动机内绝热材料贴在固体发动机壳体与推进剂之间，要承受高温燃气冲刷与长时间贮存；外防热涂层涂在箭体与舱段外表面，应对气动加热与上升段的冲刷；舱段防热材料则要在大面积、复杂曲面条件下保证厚度均匀与粘接强度。公司同时提供电弧风洞测试服务，等于把材料的验证环节也留在自己手里，这在配套关系里是加分项，客户换供应商时要重新做验证。
军工与航天配套的门槛不只在技术。产品的批次一致性、原材料溯源、工艺文件的可追溯性都有审核要求，一款材料进入型号配套，通常要经过装机验证与飞行考核，周期以年计。这类门槛对新进入者不友好，对已有配套资格的企业则是护城河。
技术积累有可查的记录。公司是国家级专精特新“小巨人”，2025年10月20日由工信部发布复核批次，有效期至2028年10月20日；湖北省制造业单项冠军产品为WS系列防热材料；“固体火箭发动机热防护材料规模化成套制备技术及在航天工程应用”获2023年度湖北省科学技术进步二等奖，2024年7月公布；2026年公司以“一种轻质耐高温外防热涂层及其制备方法”（专利号ZL201711250268.0）获中国专利优秀奖。高新技术企业证书编号GR202342009114，有效期至2026年12月8日。
这家公司启动IPO的时点，恰好落在航天热控环节被上市公司集体切入的窗口。思泉新材公告显示，2026年7月公司与星图测控等共同投资设立中科星海热控科技（深圳）有限公司，注册资本1000万元，思泉新材与星图测控各出资280万元、各持股28%，经营范围包括通信设备、制冷设备制造以及微小卫星科研试验、生产制造。拓普集团则在2026年2月设立航天业务全资子公司，经营范围涉及航天器及运载火箭制造。
两家的原生意都与航天有距离。思泉新材长期做石墨散热膜、导热凝胶、均热板、热管，客户在消费电子与汽车；星图测控做太空交通管理与航天器全生命周期管理。一个在材料器件端，一个在航天应用端，合资公司把两段接起来，等于把地面成熟的散热工艺往星上搬。
中科星海技术总师陈旭给了一个技术上的解释：航天器在真空环境运行，没有空气对流，星内设备的热量只能靠传导与辐射转移；随着星上通信、计算载荷功率提升，单位体积发热量增加，热控系统要同时解决散热效率、重量、空间占用和长期在轨可靠性。他的判断是，需求变化来自两头，一头是低轨星座从少量研制转向批量组网，对热控产品的标准化、模块化、批量交付能力提出更高要求；另一头是太空算力等新场景把星上功率密度继续往上推，技术路线要从传统热管、环路热管往泵驱两相回路、主动制冷延伸。
批产带来的变化不只在性能。过去卫星研制围绕具体型号定制，热控方案与整星设计深度绑定；星座建设进入规模化阶段后，研制周期、交付数量与成本控制的要求一起变，热控材料与器件要能复制、能批量交付。这个转变对供应商的意义是订单从“按型号立项”变成“按批次滚动”，对产能与一致性管控的要求更高。
组网节奏提供了需求侧的注脚。据中国经济导报10月26日报道，朱雀二号改进型遥七运载火箭近日以“一箭十星”方式，将千帆极轨19组共10颗卫星送入预定轨道，报道称这是国内民营商业航天企业首次承担大型卫星互联网星座的规模化组网任务。星座一旦进入批量发射，星上功率、热控、载荷的配套需求就不再是样机级别。
回到航聚科技。IPO辅导只是流程起点，从备案到验收、申报、上会，中间还有财务规范、关联交易、客户集中度等一串问题要回答。防热材料企业的客户结构通常集中在少数几个型号与院所，收入确认依赖交付验收节点，季节性波动明显，这些都会成为审核问询的重点。
对这家公司来说，真正决定估值的是两件事：防热材料在商业火箭上的复购能否随发射频次同步增长，以及卫星热控涂层这条新产品线能否从配套走向批量。前者的天花板取决于国内商业火箭的年发射次数，后者取决于星座批产带来的星上热控需求。两条线都要等订单落地才能验证，辅导备案本身只是把资本化通道打开。