出品/星动无极

9月29日，执宇航天宣布完成亿元级天使+轮融资。老股东北斗集团、民银国际、世纪华通继续加注，新进投资方是西上海集团旗下玄虎资本、青科创联，以及一家未具名的AI应用领域产业投资方。融资资金将用于裂变号-A型可复用小型运载火箭的研制。

新股东里那家AI应用企业，身份比普通财务投资人复杂。它同时处在卫星应用环节，是发射服务的直接需求方，在运力紧张、发射窗口难以匹配、轨道定制化程度不足这几件事上受制于人。执宇航天给的方案是专属定制加快速响应，这家企业则用投资与订单组合的方式，提前锁定未来一段时期的发射运力，保障自己的卫星部署排期。股东名册第一次和发射排期表叠在了一起。

订单数字也在往上走。执宇航天本轮披露，已签署发射服务协议的卫星数量达到37颗。对照公司2026年5月完成数千万元天使轮时的口径，当时公开的是26颗卫星发射意向订单，客户包括星火传明、赛德雷特、AmpLord，发射计划排到了2037年。从意向到协议、从26颗到37颗，中间隔了四个月。

工程侧的进展是整箭设计收官。公司称裂变号-A型的全部设计图纸与技术状态已经正式确定，即将进入整箭投产阶段，今年12月动力尾端完成装配，是投产过程中的第一个节点。执宇航天2025年7月在湖南株洲经开区注册，到整箭设计冻结用了一年出头。

时间表是本轮披露里变化最大的一项。通稿正文写的是裂变号-A型将于2027年第二季度达到首飞条件，并在2027年内完成首飞；同一篇通稿的收尾段落，又把首次试飞条件写在了2027年第三季度。两个口径相差一个季度，公司没有进一步说明哪一个为准。

把更早的公开时间表摆在一起看，这个节点是往前挪的。2026年9月初当地媒体报道中，裂变号计划2028年第四季度首飞；2026年5月的融资通稿给出的安排是2027年完成缩比试验箭低空VTVL试飞，2028至2029年实现裂变号正式入轨首飞。从2028年第四季度到2027年内，中间隔着的这一年半以上，是这次融资消息里没有被单独解释的部分。

动力系统的进度走在整箭前面。TRON-001熯天发动机采用电泵循环、液氧甲烷推进剂，海平面推力3.2吨、真空推力3.7吨、最高比冲345秒、推力调节范围覆盖18%至105%。今年1月该发动机完成20%低工况全系统热试车，7月完成高工况热试车，实测海平面推力3.2吨。公司此前给出的计划是9月底做100%全工况试车，本轮通稿的口径是2026年底前实现累计千秒级以上全工况热试车，覆盖发动机全部工作剖面。

电泵循环在小型火箭上的逻辑是结构账。传统涡轮泵靠高温燃气驱动，系统复杂、高温密封环节多，故障率集中在泵上；电泵用电动机直接驱动离心泵把推进剂压入燃烧室，省掉燃气涡轮与高温密封，结构件数量下降，检修工作量随之下降。液氧甲烷在零下160多摄氏度贮存，燃烧不易结焦，回收后简单检查即可再次使用。两者叠加，对小推力规模、需要多次起动和深度节流的回收剖面更为适配。公司称裂变号-A型是全球唯一一款按可重复使用设计的小型液体火箭、TRON-001是全球首款电泵循环液氧甲烷发动机，这两个唯一目前均属公司口径，尚无第三方复核。

运力参数落在箭体高24米、直径1.6米、近地轨道450公斤、太阳同步轨道300公斤。可回收设计需要在箭上预留着陆用推进剂、栅格舵与着陆腿等结构质量，实际入轨运力低于不回收状态下的名义值，首飞阶段通常还要留出更大余量。公司给出的成本目标是单次发射成本控制在1500万元以内，回收状态下单位运力成本为行业均值的四分之一，这两个数字同样是公司自述。

公开讨论里已经有人在算这笔账。有读者在这条消息下方测算，450公斤运力配1.6米直径，怀疑回收状态下的剩余运力是否还有实际装载意义，并提出千帆星座这类主力组网任务裂变号-A型一颗也运不上去。另一条回复认为裂变号-B型会扩大箭径、箭高与动力规模来支撑回收复用。这些测算来自读者留言，公司没有回应。

执宇航天选的切口是拼车之外的专属发射。行业口径显示，中小卫星从履约到发射的平均等待周期超过6个月，部分特殊轨道长达18个月。国内大型火箭的运力主要投向星座批量组网，小型固体火箭报价高、产能有限，中小卫星的专属发射通道稀缺。公司口径称，Rocket Lab电子号这类一次性电泵火箭的单位成本在每公斤18至20万元区间，自身目标是做到电子号的一半。

产品矩阵沿着动力往上铺。裂变号-B型计划改用公司自研的TRON-002燃气发生器循环发动机，面向吨级以下载荷；规划中的聚变号是80至100吨级可回收火箭，将搭载180吨级全流量补燃循环发动机，公司此前称预计2029年完成核心发动机热试车。地面段方面，公司自建了北极地面站，目标是卫星入轨后首圈飞行20分钟内回传遥感图像。

团队与产能配置偏轻。创始人张子瀚2003年出生，香港理工大学航天工程专业在读本科生，兼任CEO与CTO，核心团队为同校三名同学，总人数控制在十人以内。公司通过北斗杯创新创业大赛签约落地株洲经开区湖南北斗产业园，获得免租场地、人才公寓与融资对接支持，建有研发中心、生产厂房与发动机试车台，公开材料称单天内可完成单个推力室整体精加工。融资序列上，2025年12月奇绩创坛领投种子轮，2026年5月民银国际领投数千万天使轮，世纪华通、松禾创新、北斗集团跟投，一苇资本持续担任独家财务顾问，本轮为亿元级天使+。

回收验证的场地在青海冷湖。百度百科条目显示，公司计划在冷湖开展十公里级垂直起降回收试验，用于验证一子级回收的控制与着陆流程，这是在整箭首飞之前需要跨过的一道门槛。

2027年这个首飞时间已经写进了通稿，能不能兑现要看三个节点的结果：12月动力尾端能否如期完成装配，年底前千秒级全工况热试车能否跑满全部工作剖面，十公里级VTVL回收试验落在什么时间点。这三个节点任何一个推迟，首飞窗口都会跟着动。在此之前，450公斤运力扣除回收后的余量还剩多少，是一个只有飞过才能回答的问题。