中航机载8月26日发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入109.70亿元，同比下降1.88%；归属于上市公司股东的净利润6.07亿元，同比下降5.26%；扣除非经常性损益后的净利润5.48亿元，同比下降5.44%。利润总额8.05亿元，同比增长4.90%，但归母利润并未同步增长。

机载系统业务处于稳定交付与结构调整并行阶段

中航机载覆盖飞行控制、航空电子、传感器、机电和机载系统集成等多个环节，业务与军民用飞机型号研制、生产批次和维修保障密切相关。上半年收入变动不大，说明总体交付规模相对稳定，但销售费用同比增长19.48%，加上不同子公司及产品结构变化，仍对归母利润形成压力。

公司6月完成收购航投誉华59.1816%的合伙份额并将其纳入合并范围。由于交易前后均受中国航空工业集团控制，属于同一控制下企业合并，公司重述了上年同期比较数据。并表扩大了产业投资和管理边界，但是否提升机载系统协同、降低重复投入或带来新增利润，需要后续分部数据验证，不能仅凭完成收购下结论。

现金流变化比收入波动更突出

经营活动产生的现金流量净额为负11.71亿元，上年同期重述后为负6632.38万元，净流出明显扩大。航空制造链通常存在上半年备产、下半年交付回款的季节性，但大幅变化仍需要关注采购支出、应收项目、预付款和客户结算节奏。现金流后续能否回补，将影响全年经营质量判断。

中航机载作为大规模系统级供应商，真正的挑战是把多专业、多子公司能力转化为更高的交付效率和现金周转，而不仅是维持收入规模。下一步应观察重点型号交付、民机机载系统国产化进度、合并资产贡献以及全年经营现金流恢复情况。