出品/星动无极
9月24日，铱星通信（Iridium Communications）特别股东大会表决通过Rocket Lab的合并方案。约99.6%的投票赞成，代表铱星约81.0%的流通普通股。这笔交易的企业价值约80亿美元，2026年6月29日首次宣布，预计2027年年中完成。
对价结构是每股27美元现金，加上按换股比率计算、带 collar 的Rocket Lab普通股，名义价值每股54美元。collar 区间设在Rocket Lab股价67.50美元至112.50美元之间，用来限制换股数量随股价波动的幅度。铱星CEO Matt Desch 说，感谢股东支持，"我们正在与Rocket Lab共建光明的未来"。
Rocket Lab 已经在为现金部分筹钱。9月15日，公司通过按市价增发（ATM）募得约19.4亿美元，发行约2930万股，随后取消了原本为这笔交易安排的36亿美元过桥贷款。
被收购方手里握着的是一张运营了二十多年的网。铱星运营着全球覆盖的移动卫星网络，提供话音、数据、消息、定位导航授时（PNT）和飞机监视服务，持有L波段频谱，总部在弗吉尼亚州麦克莱恩，生态里有500多家技术和分销伙伴。2025年，铱星营收8.717亿美元，运营EBITDA 4.95亿美元。今年5月，铱星以3.667亿美元收购了2011年发起的合资项目Aireon的剩余股权，Aireon是全球唯一的星基航空交通监视系统。
Rocket Lab 创始人兼CEO Peter Beck 在8月10日的财报电话会上讲过这次收购的逻辑。他说，最成功的航天公司会是那些握有通往太空钥匙的公司，也就是能自己造卫星、自己发射的公司，"Rocket Lab 是目前仅有的两家具备这种能力的公司之一"。收购铱星，是为了加速进入空间应用市场。
把两家公司的业务摆在一起看，拼出来的是一条从设计、制造、发射到运营的完整链条。铱星的网络迟早要补网，补网就要买发射服务；Rocket Lab 的Electron是全球发射频次最高的小型轨道火箭。合并之后，补网的运力可以内部消化，发射排期和成本的控制权也一并收回。这是交易公告里给出的理由，属于计划中的收益，还不是已经实现的成本节约。
铱星带来的另一块是经常性服务收入。Rocket Lab 现有收入主要来自发射服务、航天器和部件交付，项目制特征明显；并入一张已经在收服务费的网络，收入结构会改变。Cantor Fitzgerald 分析师 Andres Sheppard 预计，交易完成后合并公司的年收入大约翻倍。
股东投票只解决了所有权这一环。交易还需要监管批准，其中关键的一项是美国联邦通信委员会（FCC）对铱星卫星频谱牌照转移的审查。铱星的频谱是这次收购的核心资产之一，牌照能不能顺利转移，决定了交易能否按2027年年中的时间表收尾。剩余的还有惯例的成交条件。
Rocket Lab 在弗吉尼亚的布局已经铺开。2019年启用的2号发射工位，加上2025年8月28日启用的3号发射工位，后者位于弗吉尼亚航天局中大西洋区域航天港，用于Neutron火箭的测试、发射和返回任务。铱星今年春天搬进泰森斯角的新办公室，那里约有164名员工。两家公司同在弗吉尼亚，人员与设施的整合距离不算远。
铱星股价在消息公布后的盘前交易中出现波动，Rocket Lab 股价小幅上涨。华尔街对RKLB的评级仍偏正面，TipRanks 汇总近三个月的评级为14个买入、3个持有，平均目标价109.47美元。
这笔交易的观察点在于商业航天的一次结构调整：发射服务商往下游走，去拿网络和用户；卫星运营商往上游走，去拿运力。SpaceX用星链走过一遍这条路，Rocket Lab 选择用并购的方式补齐后半段。80亿美元买到的不是卫星，是一张已经在产生现金流的网络，和附着在上面的频谱与客户。