出品/星动无极

10月14日，界面新闻一篇产业链梳理把卫星互联网地面端的进度摆上台面：康希通信（688653.SH）通过旗下控股子公司知融科技参与地面终端T/R芯片环节，其Ku频段TDD产品获得多家千帆星座地面终端供应商选用。按这篇稿件引用的口径，千帆星座地面终端八家中标厂商中，有六家将知融芯片用于独立或并行的终端方案。

Ka频段侧的渗透同样在推进。同一稿件称，在GW星座的潜在供应商中，超过一半使用芯片做终端产品的厂家采用了知融芯片方案。GW星座的在轨组网近期连续落子，10月10日凌晨长征十二号刚把低轨27组卫星送入预定轨道，距9月17日低轨25组发射不到一个月；再往前，9月15日至17日三天内，国内完成了朱雀二号改进型遥七、引力一号遥三、长征十二号三次低轨星座组网发射。

轨道侧与地面侧的节奏差，是这条产业链眼下最基本的事实。低轨卫星互联网的产业链可以分为轨道侧和地面侧两段，轨道侧的推进以周甚至天为单位，地面侧一颗相控阵T/R芯片从进入终端厂商的选型视野到最终批量出货，要经过送样、验证、设计定型、可量产、放量五个阶段，每个阶段都有明确的工程门槛，走完通常需要数年。

知融科技所处的位置，按界面稿的口径是Ku频段产品已经走完送样、验证、设计定型的全流程工程验证，处于从可量产交付向批量出货过渡的阶段。当终端设备商启动批量采购时，产品已具备量产供货条件。星上载荷方向的产品仍处于研发设计阶段，预计2027年6月30日前完成定型。卫星相关业务整体尚未形成规模化收入，意味着上市公司当期的业绩仍靠主业支撑，产能投入的节奏要对着订单流的确定性走。

放量窗口什么时候打开，稿件给出的判断是需要三个条件同时满足：星座组网完善、终端规格冻结、设备商批量采购。地面终端的规模化采购不会随卫星入轨自动启动，组网覆盖、终端规格、设备商排产要凑到一起才发生。对已完成定型的供应商而言，当前这段窗口期是产能准备与客户对接的准备期，批量订单落地的那一天，才是卫星相关业务从成本端翻到收入端的时点。

组网提速指向的应用面也很清楚。行业媒体的梳理指出，低轨卫星星座可覆盖海洋、荒漠、极地等地面基站无法触及的盲区，补齐全域通信短板，为未来天地一体、万物互联的网络架构打底。按公开规划口径，2026年底完成的324颗只是千帆第一阶段的目标，后续阶段的组网密度更高。终端侧的出货弹性，最终跟着覆盖地图走：组网越完整，可服务的终端场景越多，器件需求越接近线性释放。

另一条值得记下的线是知融芯片同时服务两个星座。千帆是商业组网路线，GW是国家级卫星互联网工程路线，频段上有Ku与Ka之分，采购体系也各不相同。同一家供应商的验证结果能复用到两条组网路线上，等于把对单一星座排期的依赖摊薄了一半。

需求侧的规模感可以再摆几个数字。按公开规划，千帆星座要在2026年底完成第一阶段324颗卫星的组网部署；GW星座则在9月17日至10月10日的不到一个月里完成了低轨25组、27组两次批量组网。卫星频率与轨道资源遵循国际电信联盟先占先得、限时部署的规则，申报后需7年内启用、14年内完成部署，组网窗口决定了轨道侧的发射节奏只能向前赶。

行情端也在给这条链定价。腾讯新闻10月中旬的盘中稿把商业航天的产业逻辑概括为由主题催化切换为运力扩张驱动的景气阶段，沿火箭链、卫星链、应用端逐级传导，地面终端芯片恰好卡在应用端的上游入口。同一篇稿件的口径是，今年的商业航天落地实打实，多轮商业发射密集完成，商业化节奏持续提速。与整箭、整星相比，终端器件的单价低、数量大，放量之后的收入弹性集中在批量采购启动的那一刻。

这份梳理落在10月14日，时点上正卡在国内星座组网提速与地面端尚未放量的间隙。轨道侧的发射按月计，终端侧的验证按年计，两端进度的落差决定了器件需求实际释放的时点。对整个地面终端环节，八家中标六家选用是一个份额事实，真正的分水岭在批量订单落地。批量采购启动前后，供应商名单的排位还会重新洗牌，六家选用的份额能否保住，最终看量产良率与交付及时率。

待验证节点：终端设备商批量采购的启动时点、知融科技Ka频段产品的验证进度、星上载荷2027年6月30日前的定型结果。三件事任意一件落定，这条链的估值口径都会跟着改写。