出品/星动无极

据证券时报11月8日整理的机构调研记录，海航控股披露2026年以来国际和地区航线上的外籍旅客占比37.1%，同比提升2.6个百分点；国际中转旅客量占比49.6%，同比提升5.6个百分点；远程国际航线中转旅客占比达到71.1%。同一份记录里还有两个数字：今年国际及地区航线整体客座率与票价同比提升幅度均超过4个百分点。

四个数字指向同一件事，海南自贸港封关之后，海口的航线结构正在从点对点变成中转。外籍旅客占比上升说明客源结构在换，中转比例上升说明旅客的行程里多出海口这一站，要在这里换一次航班。远程航线中转占到71.1%，意味着飞欧洲、美洲、大洋洲的那批宽体航班上，超过七成旅客的起点或终点不在海口。

封关是这条线索的起点。2025年12月18日，海南自由贸易港启动全岛封关运作，以「一线放开、二线管住、岛内自由」为核心的制度体系落地。配套政策里跟航空直接相关的是免签范围，封关以来扩大至88国。免签决定了一国旅客能不能不办签证上飞机，中转比例则决定了他们会不会选择在这里换乘。

航空公司能做的，是把国内航线网络铺到足够密，让中转有得换。海航在海南的国内航线覆盖北京、上海、广州、深圳、重庆、成都等近60个城市，出港的国际及地区往返客运航线已开通及计划运营70余条。近60个国内航点对70余条国际航线，这个比例的用处是把三四线城市的旅客先收到海口，再送出去。

最新的一个动作是12月12日开通海口—金边直飞，每周二、周四、周六三班。去程北京时间13:50从美兰机场起飞，当地时间15:00抵达金边德崇国际机场，飞行2小时10分；返程当地时间16:05起飞，北京时间19:20回到海口，飞行2小时15分。12月22日起这条航线延伸到太原，调整为太原—海口—金边，太原的旅客经海口一次换乘出境。这是典型的中转产品设计：把一条东南亚短程航线的腹地，从一个省会城市扩到一个省。

中转生意的经济账跟点对点不同。点对点卖的是两地之间的座位，中转卖的是航线网络的连通性，同一架宽体机的客座可以由多个起点城市的旅客拼出来。海航的说法是中转客流增长有效提升了国际航线经营效益，客座率与票价同比提升超4个百分点，这两个指标通常互相拉扯，同时上升说明供给没有过剩。

客源结构的变化也写进了航班时刻。调研记录提到，2026年暑运以亲子、学生研学为核心客群，「十一」假期客群结构转向三代同游，上班族出游受「请3休13」拼假拉动，长线、出境需求走强，长者客群出行更理性、错峰特征明显。海航据此调整了时刻与产品投放。对不同客群来说，同一个中转点能提供的东西不一样：亲子客群要的是衔接时间短，长者客群要的是不熬夜的班次。

把海口放到更大的坐标里，它面对的是东南亚几个成熟中转点的竞争。新加坡樟宜、曼谷素万那普、吉隆坡的国际中转份额长期稳定，靠的是航线密度、免签便利与机场中转效率三件事叠加。海口的差异在背靠内地客源，近60个国内航点是从这些枢纽拿不到的；短板在远程航线密度与国际旅客的认知度。

免签政策能解决一部分。88国免签意味着这些国家的旅客可以不经签证审批直接买票，但免签只是准入条件，旅客选不选这里中转还要看衔接时间、行李直挂、误机处置这些细节。远程航线中转占比71.1%说明这套流程目前跑得通，但占比高也意味着对单个枢纽的依赖集中，一旦某条远程航线调整，中转结构会跟着变。

中转比例49.6%这个数字，拆开是三种衔接在支撑：国内转国际、国际转国际、国际转国内。海口的强项在第一种，近60个国内航点把旅客先收到岛上，这是其他枢纽拿不到的资源；弱项在第二种，国际转国际不依赖国内网络，靠的是两条远程航线的时间窗能不能对上，以及航司之间有没有联运协议。远程航线中转占比71.1%说明第二条现在主要靠「国际转国内」在凑，也就是外籍旅客到了海口再分流到内地城市。

这个结构决定了海口的竞争位置。它的角色更接近「国内网络的出海门户」：把内地的客源集中过来送出去，把入境的客源分散出去。门户型枢纽的吞吐量上限取决于国内网络的密度，而不是国际航线的数量；国际航线再多，国内段接不上也只是一条点对点航线。

值得关注的还有一组没被披露的数字：中转旅客的平均衔接时间、国际转国际的行李直挂比例、以及中转旅客的停留消费。这几个指标决定海口能不能从「过路站」变成「停留点」，也决定封关政策在航空侧的收益能不能落到本地。

按计划，12月22日太原—海口—金边航线开始执行，这是海航今年底前最后一条公开的新开国际航线安排。到那时，近60个国内航点与70余条国际航线的组合会再多一个变量，中转比例能否维持在49.6%以上，是观察封关效应是否延续的一个具体切口。