中航高科8月28日发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入23.64亿元，同比下降13.97%；归属于上市公司股东的净利润4.39亿元，同比下降27.44%；扣非归母净利润4.38亿元，同样下降27.44%。收入和利润同步下行，但公司经营活动现金流净额达到13.72亿元，同比增长53.43%。

航空新材料仍是主要波动来源

报告明确，公司航空新材料业务实现收入23.22亿元，同比下降14.56%，主要由于预浸料交付减少及产品结构调整；该业务归母净利润4.86亿元，同比下降24.58%。这说明业绩变化集中在核心复合材料板块，而不是来自非主营业务或合并范围重大变化。

预浸料是航空复合材料成型的关键中间材料，其交付节奏与下游型号生产、备货和验收节点直接相关。公司披露的是本期交付减少，并未进一步说明对应下游需求是否发生长期变化。因此，半年报数据能够证明交付和收入确认放缓，但不足以单独推导航空复合材料行业需求转弱。

现金流改善与产能建设并行

经营现金流增加主要来自销售回款及票据到期收回。报告期末公司总资产111.26亿元，较年初增长10.12%，归母净资产78.12亿元，增长1.69%。公司还在推进蜂窝产品和复合材料结构件产能项目，以及总投资2.85亿元的航空发动机树脂基复材零组件生产能力建设项目。

对产业链而言，当前需要同时观察两条线索：一是预浸料交付能否在下半年恢复，二是新建复材零组件产能能否形成稳定订单和验收收入。产能项目存在并不等于相关收入已经实现，现金流改善也不能替代核心业务利润率的后续验证。